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博时基金魏凤春:风险资产调解概率加大 但整体趋势不改

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-29 浏览次数:0
 

  风险资产受到疫情的打击叠加买卖业务层面的拥挤,早期赢利者开始兑现收益,市场调解概率加大,但偏向稳定,宜机动机动。债券依然具备买卖业务性时机,不具备战略性时机。

  经济增长方面,5月当月工业企业利润增速同比实现正增长,短期内,利润的增长修复主要围绕三条主线:

  1)需求状态较好的消费、医药和科技板块;

  2)受益于原油代价和PPI反弹的化工链条;

  3)受益于基建和地产需求的基建链条。

  全球新冠病毒感染病例破1000万,美国疫情反弹,近期市场对海外疫情的重复和扩散担心有所加剧,美国部门州暂缓重启,而且美国在经贸领域掀起与欧洲的争端,增长预期受到一定影响。

  流动性方面,LPR连续两个月没有下调利率,上周5年期国开债中标收益率到达3.4005%,比二级市场高30多bp,而认购倍数仅为1.16,反应了市场资金偏紧和看空情绪较浓。

  值得存眷的风险是,6月紧张股东减持范围为汗青上较高水平,被减持范围较大的公司以龙头白马为主,医药、修建、电子、传媒、计算机被减持金额较大。近1年半涨幅过大个股被减持范围较大。7月解禁范围较大,减持压力仍大,科创板等次新股、重组上市股、本年涨幅巨大的个股值得警惕。

  详细来看,A股方面,经济苏醒的场景继续利好A股资产,驱动力从基本面开始让位于买卖业务层面,海外打击加大风险资产的颠簸,但趋势不改。A股发展气势气魄将是趋势性的时机,但目前极度分化的估值水平和极度亢奋的买卖业务,叠加大股东减持的打击,A股调解的概率加大。投资计谋是坚定偏向的同时,保持机动的仓位。

  港股方面,在美中概股回归以及在港二次上市,继续看好基本面修复、中概股回归和港股价值洼地提供的投资价值,注意近期可能受到美国疫情重复的打击。

  债券方面,LPR连续两个月没有下调利率,短期利率债供应压力较大, 5年期国开债中标收益率高出二级市场30多bp,市场资金面有一定收紧,情绪整体偏空,经济逐步正常化利率趋势逐步抬升,短期以挖掘高静态收益的票息计谋为主。

  原油方面,美国疫情升温对原油需求形成利空,预期短期油价难有体现。

  黄金方面,美国疫情升温对金价形成支持,流动性状态也有利于金价。

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